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传媒行业深度报告:《囧妈》生新机,线上生活获增量时间

时间:20-02-04 15:31    来源:格隆汇

机构:东北证券

报告摘要:

本次疫情下,从短期角度人口密集场景如院线、剧组受到一定的冲 击。线下生活线上化,游戏、视频、电商获得增量时间,同时,《 妈》线上发行打破行业稳局成为新一轮热点。 院线行业短期受系统性影响,娱乐补偿效应或在疫后显现。 非典疫情在当年 7 月接近尾声,当年暑期档和全年票房均创新高。 截至 2019 年底,我国银幕总数接近 7 万块,引爆 2019 年暑期档的 《哪吒》上座率为 12.5%,有充分的承载能力。假设本次疫情在 Q2 得到控制,近年来票房占比 30%的暑期档将不会错过,叠加延期的 国产大片,票房有望修复。短期的经营停滞也将加速行业出清,若 本次院线悲观情绪带动相关标的深度调整,应是中长期布局的点位。

《 妈》网络首播打破行业稳局,降维促动网络大电影发展。 《 妈》线上发行,是春节档集体撤档+线下娱乐大幅减少+影片本 身对赌压力下的特殊产物。我们认为《 妈》对院线还不足以形成 冲击,院线成熟的商业模式让优质内容具备高回报;另一方面,《 妈》三日播放量合计超过 6 亿,总观看人次 1.8 亿,推动西瓜视频 IOS 免费榜从1 月初 44 名跃升至第1 名,打响头条进军长视频第一 枪。网络大电影进入新发展期,5000 万-1 亿体量或将于 2020 年出 现。 

关注网络电影上市公司【慈文传媒、中广天择、华策影视、欢瑞世 纪】等,中短期需要关注生产恢复节奏。 线上生活获得增量时间,游戏、在线视频、电商受益显著。 从游戏看,《和平精英》与《玩吧》均出现服务器崩溃情况,《王者 荣耀》流水创新高,头部游戏公司受益,棋牌游戏上升明显。短视 频平台春节期间强势营销,拉动明显,长视频平台流量涨跌不一, 芒果为例,2020 年春节期间TOP10 项目的累计播放量高达 20.49 亿 次,同比上涨 95.6%。电商方面,疫情物资外,生鲜电商需求明显 增长,线下 GMV线上化,电商充分受益消费渠道转移。 从 A股看,游戏方面关注手游龙头公司【完美世界、三七互娱、吉 比特、游族网络】等,以及棋牌游戏【浙数文化、昆仑万维、姚记 科技】等;在线视频方面继续关注【芒果超媒】;关注直播电商相关 标的【星期六(002291)、中广天择】等。 

风险提示:疫情加剧风险、宏观经济风险、政策监管风险。