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星期六(002291):直播电商业务持续高增 旺季来临全年可期

时间:21-09-05 00:00    来源:华安证券

公司发布2021 年中期业绩报告,公司上半年实现营收10.17 亿元(YoY+11.17%)。分业务来看,互联网广告行业业务实现营收7.77 亿元(YoY+52.14%),服装鞋类行业实现营收2.33 亿元(YoY-29.73%)。归母净利润亏损5914.77 万元,上年同期净亏损1.04 亿元,亏损缩窄,EPS为-0.08 元。

遥望网络GMV 持续高增,直播电商核心竞争力凸显上半年受新冠肺炎疫情影响逐渐减小,互联网营销业务大幅增长带来营收增加。遥望网络实现了较快速度的增长,上半年销售GMV 实现约36亿元,为去年同期的4 倍,推动整体收入同比实现增长。作为全网头部MCN 机构,公司在主播资源、商品资源以及买量能力方面优势明显,做直播带货潜力较大。快手与抖音两平台上共有1000-5000w 粉丝量级的达人账号6 个、500-1000w 粉丝量级的达人账号2 个。瑜大公子位居七月快手主播GMV 月榜第四,美妆类主播GMV 月榜第一。“抖音818 新潮好物节”中,贾乃亮位列带货主播榜第二。公司商品库合作品牌超2000个,涉及SKU 约30 万个。

供应链能力突出,红人品牌储备丰富。

公司深耕直播电商及短视频业务,“人货场”逻辑下业务持续推进:(1)供应链方面,公司打造24 小时急速发货,以及“5 分钟-1 小时-24 小时”

售后SOP 标准化服务,提升服务体验,努力追求与平台现有其他主播或机构的差异化;(2)主播梯队方面,抖音平台新增贾乃亮(首场GMV1.11亿元,观看人次3439 万)、娄艺潇等较多艺人主播,同时成功孵化主播组合“美少女嗨购”IP 等较多创新的直播形态;快手平台,“雪宝”、“七爷”等多个主播走向成熟,“瑜大公子”由美妆垂类主播向综合类主播演进;(3)品牌合作方面,小红书平台打造《我的化妆台C 位》及《我的时装周C 位》两大IP 项目,话题页浏览量分别为1193 万+/2148 万+,在为媒体打造影响力的同时为品牌客户提供创新种草合作模式。线上线下提供营销全案业务,帮助品牌在特殊节点通过线下活动、明星邀约、达人种草、营销号造势等多种形式组合传播。

鞋履业务加速调整处置,积极战略转型。

由于消费需求疲弱,部分地区疫情反复,加上公司因业务转型而产生部分额外费用,对鞋履业务的经营带来一定负面影响,导致该模块业务仍处于亏损状态。公司通过保品牌集合店、减线下自营店、拓线上渠道来优化主业经营模式。为应对各地区出现阶段性的疫情影响,公司积极推动线上销售,报告期内线上收入占比为42.36%,实现同比增长。未来公司计划根据战略转型及业务需要,继续对鞋履业务进行深度调整及优化,加快降低库存水平,推动战略转型进程,女鞋业务下半年预计将逐渐减少亏损。

投资建议

我们预计2021-2023 年公司实现营业收入43.28/63.53/83.92 亿元,归母净利润 5.52/8.80/12.17 亿元, 对应EPS 为0.74/1.18/1.64 元,PE 为 28.76X/ 18.04X /13.05X,维持“买入”评级。

风险提示

女鞋业务恢复不及预期风险;直播电商行业竞争加剧风险;公司旗下明星/达人管理及丑闻风险;合作品牌方资源流失风险;直播电商行业监管政策风险。