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星期六:收购新品牌,短期业绩有所增厚,长期需看协同效应

发布时间:2012-06-26    研究机构:招商证券

盈利预测与投资建议:由于并购尚未最后完成,暂不考虑新收购品牌对业绩的贡献,基本维持12-14 年的EPS 分别为0.32 元0.43 和0.53 元/股,对应12 年的估值为22.2倍,目前估值略偏高,考虑到收购完成增厚业绩,估值在目前市场下基本处于合理的水平。但基于公司主品牌的稳固市场地位,以及未来改善的预期,以及新品牌比原有自主品牌带来更好效应的预期,维持“审慎推荐-A”的评级。若考虑收购,半年到一年的目标价可给予12 年25 倍左右的估值,目标价格中枢为8.50 元。

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