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星期六:营收增速下滑,费用、存货压力大

发布时间:2012-10-31    研究机构:长江证券

事件描述

星期六(002291)今日公布2012年三季度业绩报告:公司2012年前三季度实现营业收入10.49亿元,同比增长18.45%;利润总额0.59亿元,同比下降22.16%;归属于上市公司股东的净利润0.42亿元,同比下降24.77%,每股收益为0.115元。其中,第三季度公司实现营收3.07亿元,同比上升9.8%,实现净利润-562.38万元,同比下降253%,每股收益-0.016元。

事件评论营业收入增速放缓公司前三季度实现营收10.49亿元,其中第三季度营收3.07亿元,同比上升9.8%,是公司自2010年下半年以来首个营收增速低于10%的季度。

我们认为,这一方面与整体经济较差和服装行业消费不旺有关,另一方面,今年秋冬季服装鞋类行业普遍价格下调,加上公司存货压力较大,同时公司为提升单店业绩会调整、关闭部分低效店铺。

毛利率进一步下滑公司2012年前三季度实现毛利率48.38%,比上年同期下降了1.58个百分点,其中,第三季度毛利率46.30%,同比上升1.8%,三季度历来是公司毛利率低点,与季末打折降价有关。

期间费用持续高企,净利润同比大幅下滑净利润下滑除毛利率下降外,主要原因在于费用居高不下。

存货压力仍大,应收账款增加报告期末,存货环比增4.27%,达到9.3亿元,存货周转天数达499天。应收账款环比增4.03%,达5.61亿元。应收账款及库存计提减值、跌价导致资产减值大幅上升。

维持“谨慎推荐”评级我们预计,2012-2014年公司营收分别为:15.86亿元,18.63亿元,22.00亿元;EPS分别为:0.22元,0.36元和0.48元;对应的PE分别为:27.09倍,16.41倍和12.22倍。维持“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称